东吴证券:11月叉车内外销均连续较高增速 重视海外比例继续进步的国产龙头
智通财经APP得悉,东吴证券发布研究报告称,11月叉车职业销量99876万台,同比增加21%,其间国内销量61988万台,同比增加20%,出口销量37888台,同比增加23%,内外销均连续较高增速。展望本季度与下一年Q1,海外景气未见显着下行,国产龙头海外事务布局推动,职业销量有望保持稳健增加。国产双龙头国内品牌认可度、途径建造、供应链管理上的水准和规划效应优势显着,海外比例进步空间宽广,收入端有望继续增加,事务结构优化下,赢利率稳中有升趋势有望连续,重视安徽合力(600761.SH)、杭叉集团(603298.SH)。
11月叉车职业销量99876万台,同比增加21%,其间国内销量61988万台,同比增加20%,出口销量37888台,同比增加23%,内外销均连续较高增速。其间内销高增,首要系(1)去年同期受公共卫生事件冲击基数较低,(2)两大下流中,仓储物流业下流景气量连续,2023年11月物流业景气指数53.3,仓储指数52.2,均坐落扩张区间,平滑了制造业PMI 49.4体现偏弱的影响。外销连续较高增速,首要系国产叉车海外竞争力完成,比例进步带动销量增加。展望本季度与下一年Q1,海外景气未见显着下行,国产龙头海外事务布局推动,该行判别职业销量有望保持稳健增加。
叉车为中心物料转移东西,因为使用场景更广,销量波动性显着低于传统工程机械,职业2018-2022年销量复合增速15%。锂电化、全球化为国产叉车两大趋势,因为电动叉车、出口叉车的单车价值量、赢利率较高,工业系统优化,职业规划有望继续增加:(1)锂电化:高价值量平衡车锂电化带动工业规划进步。2022年我国平衡重叉车电动化率仅26%,低于全球37%水平。锂电化缩短了内燃平衡叉车和电动平衡叉车的距离,大幅度的进步电动叉车性价比,职业电动化加快带动工业转型。(2)全球化:2022年全球叉车商场规划约1600亿元,其间海外商场约1200亿元,国内商场约400亿元。2022年国产双龙头杭叉集团、安徽合力全球收入比例20%,其间国内52%,海外8%,海外商场空间宽广。(3)后商场:从海外老练经验看,2022年海外叉车龙头后商场服务与租借收入占比约40%,并奉献70%以上赢利。国内叉车厂以设备出售为主,后商场与租借事务占比仍较低。跟着咱们国家叉车保有量进步,后商场服务拓宽有望为叉车厂带来稳定增加。
该行以为国产龙头安徽合力、杭叉集团等已进入锂电化、全球化和后商场事务布局的盈余完成期,比例进步带动收入增加,结构优化驱动赢利进步。2023年前三季度两家公司别离完成盈余收入131/125亿元,同比别离增加9%/10%,海外比例稳中有升,收入增速稳健。事务结构优化下,盈余才能均显着进步,出售毛利率均约20%,同比均增加4pct,归母净赢利别离为9.9/13.1亿元,同比别离增加43%/75%,赢利增速显着强于营收。展望未来,国产双龙头国内品牌认可度、途径建造、供应链管理上的水准和规划效应优势显着,海外比例进步空间宽广,收入端有望继续增加,事务结构优化下,赢利率稳中有升趋势有望连续,主张重视安徽合力、杭叉集团。